Souboj o předsedu Fedu začíná

Délka článku: 4 minutes

Na konci října prezident Donald Trump a ministr financí Scott Bessent představili krátký seznam pěti kandidátů na post předsedy Federálního rezervního systému, který se uvolní v květnu příštího roku. Mezi uchazeči jsou dva současní guvernéři Fedu, Christopher Waller a Michelle Bowman, dále Kevin Hassett, ředitel Národní ekonomické rady Bílého domu; Kevin Warsh, bývalý guvernér Fedu; a Rick Rieder, šéf dluhopisového oddělení ve společnosti BlackRock. Bessent plánuje tento měsíc druhé kolo pohovorů a předloží prezidentovi zúžený seznam kandidátů před Dnem díkůvzdání 27. listopadu.

Prezident Trump uvedl, že by mohl své rozhodnutí oznámit ještě do konce roku. V minulosti Bílý dům jmenoval nového předsedu zhruba tři až čtyři měsíce před vypršením mandátu stávajícího předsedy. Předčasné oznámení by mohlo umožnit budoucímu předsedovi ovlivnit očekávání investorů ohledně budoucího vývoje úrokových sazeb, zároveň však nese rizika — může nového předsedu postavit do situace, kdy bude veřejně zpochybňovat své budoucí kolegy nebo obhajovat kroky Fedu, což by mohlo vyvolat napětí s prezidentem.

Trumpův kandidát pravděpodobně obsadí místo v radě Fedu, které nyní drží guvernér Miran; jeho mandát končí v lednu. To by umožnilo jmenovanému působit jako guvernér při březnových a dubnových zasedáních o sazbách, než oficiálně převezme funkci předsedy v polovině května. Abychom odhadli vliv nového guvernéra a předsedy na měnovou politiku, stojí za to přiblížit názory a zázemí jednotlivých kandidátů.

Christopher Waller

Současný guvernér Fedu a bývalý místopředseda St. Louis Fedu je známý akademickou přísností, intelektuální nezávislostí a otevřeností vůči inovacím na finančních trzích, včetně kryptoměn. Na posledních zasedáních FOMC prosazoval snižování sazeb, což naznačuje uvolněnější měnový postoj. Považuje dopady cel za dočasné a podporuje preventivní uvolnění měnové politiky, aby se zabránilo zhoršení na trhu práce. Ač jmenovaný Trumpem, těší se institucionální důvěryhodnosti a je vnímán jako opatrný, na datech založený tvůrce politik, který není příliš stranický.

Michelle Bowman

Jako místopředsedkyně pro dohled přináší Bowman zkušenosti s regulací a pohled na lokální banky. Vyjadřuje obavy o křehkost trhu práce a podporuje návrat sazeb na neutrální úroveň, což naznačuje spíše akomodační přístup. Jmenovaná Trumpem a politicky s ním sladěná, je považována za loajální, avšak kvůli omezeným makroekonomickým zkušenostem méně vhodnou kandidátku na předsedkyni Fedu.

Kevin Warsh

Bývalý guvernér Fedu během krize v roce 2008 volá po změně režimu v centrální bance, kritizuje zastaralé modely a prosazuje menší rozvahu a přísnější kontrolu inflace. Ač historicky inklinoval k přísnější politice, nyní podporuje uvolnění měnové politiky s cílem obnovit důvěryhodnost centrální banky; prosazuje flexibilnější, moderní přístup reagující na aktuální ekonomické signály a vnímá snižování sazeb jako nutnou korekci, nikoli porušení zásad. Warsh je politicky obratný, dobře propojený a otevřeně vyjadřuje své názory; kombinuje akademickou kritiku s tržním realismem a profiluje se jako reformátor s konzervativními kořeny.

Kevin Hassett

Bývalý předseda Rady ekonomických poradců a současný ředitel Národní ekonomické rady je pevný spojenec Trumpa a hlasitý zastánce výrazně nižších sazeb. Jeho holubičí postoj je v souladu s administrativní ekonomikou, avšak kritici varují, že jeho silné politické vazby by mohly ohrozit nezávislost Fedu. Hassettova mediální přítomnost a loajalita z něj činí politicky vlivného kandidáta a jeho jmenování by neslo nejvyšší riziko tržní reakce.

Rick Rieder

Jako šéf globálního dluhopisového oddělení v BlackRock je Rieder v investičních kruzích vysoce ceněn. Tvrdí, že vysoké sazby poškozují nízkopříjmové domácnosti a realitní sektor, a volá po rychlém snížení sazeb. Politicky neutrální a tržně orientovaný, postrádá zkušenosti s centrálním bankovnictvím, ale disponuje hlubokým porozuměním globálním tokům kapitálu a jejich dopadům na reálnou ekonomiku.

Všichni pět kandidátů inklinuje k akomodačnější měnové politice. To naznačuje, že FOMC, rozhodovací orgán Fedu, by mohl mít tendenci udržet klíčové sazby spíše na nižším konci rozumně obhajitelného pásma. Tento postoj může být zásadní, pokud snížení sazeb později zlepší situaci na trhu práce, zatímco dopady cel udrží inflaci déle na vyšší úrovni; v takovém případě by Fed musel později zvýšit sazby, aby inflaci zkrotil, což může udělat v souladu s většinovým postojem v FOMC a vlivem předsedy. Prozatím se však očekává další snižování sazeb — o 25 bazických bodů v prosinci a následná snížení v každém z prvních dvou čtvrtletí příštího roku.