Saúdský princ má velké plány, ale jeho obří fond postrádá hotovost

Délka článku: 6 minutes

Po téměř dekádě drahých, ne vždy úspěšných sázek řídí Muhammad bin Salmán tichou restrukturalizaci klíčového státního bohatého fondu.

Návštěva korunního prince v Washingtonu tento týden nabídla tradiční obraz: lídr ropné mocnosti po boku prezidenta Trumpa a šéfů amerického byznysu.
Imidž bohatství je pro saúdskou moc zásadní — doma i v USA — a vláda slibuje ekonomickou transformaci mladé populace. MBS v Oválné pracovně prohlásil, bez detailů, že země investuje v Americe 1 bilion dolarů.

Jiná realita se však šeptá v Rijádu i na Wall Street: vyhlášený Public Investment Fund, který Saudové obvykle využívají k naplnění takových závazků, má na nové investice málo volných peněz.
Důvodem je, že princ a jeho tým utratili velkou část prostředků za projekty v finančních potížích a nyní horečně hledají nápravu, říká 11 lidí se znalostí fungování fondu — od současných zaměstnanců a členů rady po investory a jejich zástupce.

Je tu Neom, utopická zóna na severu s robotickými dělníky, sjezdovkou a plážemi z drceného mramoru — místo toho hory zpoždění.
A další „běžnější“ položky rozpínajícího se portfolia PIF: kavárenský řetězec s jedinou pobočkou a ambicí vyvážet zrna do Rakouska; výletní plavby s jednou lodí; a elektroauto start-up, který po třech letech nevyjel k zákazníkům ani s jediným vozem.

Království má stále hluboké ropné zdroje, ale těžbu svazují dohody o omezení nabídky i nízká cena ropy. Rozpočet klouže do deficitu a vláda se zadlužuje, aby dodržela domácí sliby MBS.
PIF sice uvádí téměř 1 bilion dolarů aktiv, avšak značná část je v obtížně prodejných položkách bez veřejných valuací. Zástupci fondu začali mezinárodním investorům říkat, že v dohledné době prakticky nemůže přidělit další kapitál, tvrdí šest lidí obeznámených s jednáními.

Mluvčí fondu Marwan Bakrali uvedl, že má 60 miliard dolarů v hotovosti a obdobných nástrojích a je „podle regionálních standardů velmi likvidní“.

V zákulisí PIF aktivně restrukturalizuje provoz pod bedlivým dohledem korunního prince, říkají zasvěcenci.
Princ podle dvou zdrojů odvolal šéfa alespoň jednoho z nejohroženějších projektů, Neomu. Fond zároveň prudce seřezává interní výhledy návratnosti — třeba u sítě luxusních resortů u Rudého moře, které zejí prázdnotou.
Rada zvažuje, že se do budoucna více stočí k konvenčním investicím do veřejně obchodovaných akcií a dluhopisů, říká jeden z lidí. Cíl: do pěti let zdvojnásobit velikost na 2 biliony dolarů — není však jasné, kolik by tvořily výnosy a kolik nové státní peníze.

„Jsme dlouhodobý investor,“ říká Bakrali. „Budeme hodnoceni v horizontu generací, a to finančně i dopadem na ekonomiku a společnost.“

Mezitím se větší tahy PIF v posledních měsících soustředí na další privátní investice — tentokrát do firem umělé inteligence.
Největší letošní sázka: nabídka na kontrolní podíl ve světové herní jedničce Electronic Arts. Zástupci PIF tvrdí, že jde o dlouhodobou pozici, která se časem zdvojnásobí. Lidé blízcí fondu dodávají i motiv „navíc“: princ je vášnivý hráč.

Neříkejte „Piff“

Světy suverénních fondů bývají usedlé. Největší, norský dvoutrilionový fond, investuje hlavně do veřejných akcií. Jiné fondy se dívají dovnitř, jako indický, který nesmí mimo zemi.
PIF nebyl dlouho jiný: vznikl 1971, financoval domácí banky a utility.
Do roku 2015 spravoval asi 100 miliard dolarů, měl 50 lidí a nulové PR. V březnu převedl nový král kontrolu na svého syna Muhammada, tehdy 29letého. Ten učinil z PIF páku svého nástupu — fond sám říká, že byl „znovuzrozen“.

MBS do něj nalil státní hotovost, přijal úvěry a přesměroval část ropných příjmů (outsidery odhadovaných na 500 milionů denně). Do fondu převedl i majetky zabavené politickým soupeřům v rámci „protikorupční“ akce.
Vláda připisuje projektům PIF 1,1 milionu pracovních míst — tvrzení nelze nezávisle ověřit.
PIF dnes zaměstnává přes 3 000 lidí. Výroční zpráva z srpna hlásí meziroční růst výnosů o 25 %.

Růst vynesl i guvernéra Yasira ar-Rumajjána. Bývalý regionální bankéř vyprávěl, že ho MBS původně požádal, aby našel šéfa fondu — a nakonec vybral jeho.
Roli si užívá — podle tří lidí si potrpí i na to, aby se název fondu hláskoval, nikoli vyslovoval „Piff“. Ukazuje fotky jachty, loni byl na Super Bowlu s Benem Horowitzem, seděl po boku Trumpa na UFC po volbách.
Zajistil saúdské podíly v Uberu či Citi, vytvořil globální golfovou ligu a nakupoval sportovní brandy — F1 či Newcastle United. Vsadil si i na americké akcie v pandemickém propadu a vydělal na odrazu.
Rozhovor odmítl.
K restrukturalizaci člen rady a ministr cestovního ruchu Ahmad al-Chátib říká: jde o přirozené kroky v rámci širší obměny ekonomiky. „Zastavíte se, zhodnotíte, co vyšlo a co ne, a zlepšíte to.“

Signály tísně

Symbolem vlivu PIF a ar-Rumajjána je Future Investment Initiative, přezdívaná „Davos v poušti“.
Jedním z nejočekávanějších večírků bývala večeře v jeho vile lemované palmami — kdysi patřila magnátovi uvězněnému v známém zásahu z roku 2017.

Letos však hosty překvapilo prázdné místo označené jmenovkou Stephena A. Schwarzmana z Blackstone, který nikdy nechyběl a na Saúdsku vydělal jmění. Dorazil až po dezertu; mluvčí to svedla na dopravu.
Celou konferencí se nesl pocit změny — nostalgie po době, kdy většina návštěvníků odjížděla s příslibem peněz.

Zástupci PIF letos investorům předkládali novou podmínku: další alokace výměnou za pomoc s „vyproštěním“ starších sázek, říkají dva zaměstnanci fondu a pět investorů či jejich zástupců.
V jednom jednání popsaném účastníkem měl PIF přislíbit nové peníze pouze tehdy, pokud se více než dvojnásobek vloží zpět do soukromých saúdských firem — často projektů vlastněných PIF.
„Nejde o požadavek, rozhodně o povzbuzení,“ říká k reinvesticím další mluvčí Rupert Trefgarne.

Na prodej je i společnost, která FII pořádá. Většinově ji vlastní PIF, a letos si najala americkou investiční banku, aby prověřila prodej — kupce však nenašla, říkají dva poradci.
Fond nyní míří k uvedení akcií organizátora na saúdskou burzu, kterou rovněž vlastní. Podle mluvčího to byl vždy plán.